Mangrove 是一個基于訂單簿的 DEX，可讓 LP 們以智能合約的形式發布報價，旨在以此釋放流動性，為 DeFi 解鎖更多價值，并成為最具流動性的 DEX。

與傳統基于流動性資金池的 DEX 不同，在 Mangrove 中 LP 不必再將流動性鎖定，而是可以在鏈上的其他地方繼續用這些資產賺取收益。流動性可以被共享、借入、借出并以承諾的形式出現在 Mangrove 的訂單簿中，只有當報價被接受時才會真正進行結算。

可編程的智能報價

Mangrove 將首先于 Polygon 上線，其最重要的創新是可編程的智能報價（Smart offers）。

訂單簿市場一般由掛單方（Maker）和吃單方（Taker）共同組成。掛單方創建的報價訂單會進入訂單簿中，為市場提供流動性，降低買賣這項資產的難易程度。吃單方則是掛單方所創建訂單的成交者。

在 Mangrove 中，吃單方與傳統訂單簿區別不大，都是通過接受掛單方發布的報價來完成訂單。而 Mangrove 上的掛單方，既可以和傳統訂單簿一樣發布即時的報價，也可以通過被稱為 Maker contract 的智能合約發布智能報價。

當智能報價在交易執行期間與吃單相匹配，Maker contract 就會被調用，并有機會執行其設計好的報價邏輯。在交易執行期間，Mangrove 協議會兩次調用制造商合約的報價邏輯——智能報價被接受時和智能報價被接受后。

智能報價被接受時

當報價與吃單匹配時，Mangrove 將初次調用 Maker contract 的報價邏輯。這次調用緊接在交易結算之前，可讓掛單方從其他地方調來流動性并即刻用于交易。通過在 Maker contract 中加入防御性代碼，這個發生結算前的邏輯調用，還可讓掛單方在某些會產生不利影響的特殊情況下拒絕這次交易。

這意味著發布到 Mangrove 訂單簿中的報價并不需要鎖定在其中，而是可以承諾的形式出現。對掛單方來說，其流動性可在位于 Mangrove 訂單簿其中的同時，被共享、借入、借出，只有當報價被接受時才會真正進入 Mangrove。

智能報價被接受后

在報價被接受后，交易結算過程中，Mangrove 會第二次調用 Maker contract 的報價邏輯，讓掛單方可以用類似于 AMM 的方式發布另一個報價，立刻刷新其流動性。

可編程的智能報價機制，讓 Mangrove 的訂單簿并不需要真正鎖定價值。在 Mangrove 上發布的報價只要未被接受，這些資產就可以在鏈上的其他地方產生收益，從而降低 LP 在 DEX 上進行交易的機會成本。在報價被接受前，用戶甚至不需要擁有智能報價中承諾的資產，而是可以在智能報價被接受時即時買入或借入。

如何防御空頭支票攻擊？

由于 Mangrove 的訂單簿不鎖定流動性，甚至不需要驗證資產，因此作惡者和無力兌現承諾者可以輕松地向 Mangrove 訂單簿發送「空頭支票」，即一定會違背承諾的報價，這會浪費吃單方的 Gas 費與時間成本，擾亂 DEX 的正常運行。

因此，必須有一種能提高虛假報價發送成本的機制，Mangrove 將其使用的保護機制稱為報價預防（Offer Provisions）。

報價預防機制

例如有一個承諾用 100WETH 交換 100DAI 的報價，如果結算時掛單方確實交付了 100WETH，那么一切正常，Gas 費將由吃單方支付。如果并未交付，那么必須補償吃單方消耗的 Gas 費，補償的來源是掛單方創建報價時以 ETH 形式提供的保證賞金。

Mangrove 報價預防保證賞金的數額取決于：

平均 Gas 價格，由 Mangrove 進行估算；

報價所調用函數需要的 Gas；

最低 Gas，由 Mangrove 確定。

在發布報價時，掛單方必須將「平均 Gas 價格*（報價所調用函數需要的 Gas+最低 Gas）」的 WEI 鎖定在 Mangrove 中。

如果掛單方決定撤回報價，那么他們可以取回這些保證賞金；如果報價交易成功結算，那么保證賞金將繼續鎖定在掛單方的保證賞金總余額中；如果報價被執行但交易失敗，那么吃單方可以得到部分或全部的保證賞金作為補償，掛單方可以取回剩余的部分，吃單方獲得的 ETH 數額取決于報價執行期間實際消耗的 Gas。

除了防止「空頭支票」填滿訂單簿外，報價預防機制還可以讓掛單方在反悔時主動撤回報價，以此減少對其的食言懲罰。另外，如果用本地試運行等手段發現了必定失敗的報價，使用 bot 執行報價并支付低于報價預計消耗量的 Gas 費，就可以從保證賞金中賺取利潤。

項目進度與投資背景

Mangrove 官方已確定將推出 Token。Mangrove DEX 將首先在 Polygon 上發布，并將在 2023 年上線 EVM 兼容鏈。

2023 年 2 月 28 日，Mangrove 宣布完成 740 萬美元 A 輪融資，由 Cumberland 和 Greenfield Capital 領投，CMT 和 Gumi Crypto Capital (gCC) 等參投。

Mangrove 此前在 2021 年的種子輪融資中籌集了 270 萬美元，得到了包括 Wintermute Ventures 和 QCP 在內的加密貨幣交易巨頭的支持。

結語

Mangrove 旨在結束 DeFi 資本分散于各個流動性資金池中的時代，但其提出的可編程智能報價在為 LP 解鎖流動性的同時，也在一定程度上提高了成為 LP 的門檻。

目前 Mangrove 尚無可用服務，其復雜邏輯仍需實踐檢驗，但無論具體的產品形態和使用體驗如何，Mangrove 的創新與敘事都值得期待。