大牛市在哪一天再現？這也是每個人都想要提問的問題。

但是難題并沒準確回答，但一個研究框架能幫助我們貼近標準答案。

數據加密投資分析師 BEN 從社會經濟學最基本的供給曲線下手，闡述了提供發生變化時以太幣和比特幣可能性的價格波動，并且以在歷史上石油價格波動為例子，嘗試透過那一個市場供求關系上下價錢規律。

下列全文，是畫蛇添足或是精確推測？或許讀完之后每一個你的內心，都有分別的回答。

2023 年后半年即將迎來各種各樣敘事的百花爭艷。這曾經在 2020 年與 2021 年發生了，那時候因為 COVID，提款機在當時全方位運行。自然，并發癥便是通脹。

牛市中，每一個操盤手、投資人和粉絲都在宣揚著比特幣能夠對沖交易通脹的敘述。這是很多人覺得比特幣趨勢性大漲的緣故。

但將時間倒回一年前，結論并不是很好。在 2022 年 3 月至 9 月幾個月里，通脹率每一個月均超過 8%......但在相同時間段內，比特幣跌了 50%。

結果表明，比特幣對沖交易通脹的敘述并沒見效。那樣發生什么事？

嗯，很多專業人士逐漸更改觀點，說比特幣是通脹的初期指標值。

實際上，你可以忽略不計一切敘述、宏觀經濟心態及其其他任何要素，只注重一個最主要的難題 ——遞減。如同我們會在后邊所提到的那般，很多價錢的改變都是基于供應基本面的。

可是，使我們現在我們從以太幣逐漸談起。

它展開了 Shanghai 更新。盡管此次更新看上去并對供應產生的影響幾乎為零......可是，不久的將來好多個月中，它可能會導致沒有人預想到的供應沖擊性。這也許促使以太幣在第三季度和第四季度比比特幣更有優勢。

隨后我們將要探討我以前所提到的……比特幣在 2023 年底和 2024 年即將迎來的全面敘述。

Eigen Layer，從供給側結構危害ETH 價錢

我用了十多年的時長嘗試掌握經濟學這方面“人文科學”規律，因此在我大概六年前進到數據加密行業時，我以為已經舍棄以前學的東西，繼而逐漸接觸新事物。卻發現，從“人文科學”初中過的供求曲線圖早已深深刻在我的腦海里。

因此，在研究 ETH（和其它貨幣）時，我不由得用到供求曲線圖來看待事物，并且還會運用貨幣主義去分析 ETH。

Eigen Layer 也是如此。

簡單介紹一下，Eigen Layer 旨在幫助大家應用質押的 ETH 來維護以太幣生態系統中的其他領域。研究團隊覺得再次質押的 ETH 所形成的水平（即所謂超流動性質押），能使 ETH 這類貨幣更具有生產主力。

• 這是一個很棒棒的念頭。最先，它會減少用戶參與生態體系好幾個板塊成本費，因為她們不用運行額外服務項目或質押額外 ETH。

• 除此之外，它還能幫助這些想通過以太幣強勁共識層來讓自身更安全的新項目。最新項目在初期通常會在安全生產方面費用預算超預算，用貨幣過度的獎賞驗證者開展高安全系數開支，而互聯網并不一定那樣高安全性開支。這在市場中造就了供應產能過剩，給工程產生額外會計壓力。

因而，它可能是市場中十分強有力解決方案?？墒?，當涉及到貨幣經濟危害時，我非常分歧。

執行超流動性質押的重要好處就是，客戶不用選購更多 ETH 來質押到項目中，反而是能夠多次重復使用現階段已質押的 ETH。

下邊的那組數據圖表能夠幫助夯實這一觀點。

在下文的第一個數據圖表中，一條線表明 ETH 的供應量。供應線下邊的紫線表明減掉質押的 ETH 后 ETH 供應量。這是一種查詢 ETH“凈流動性”的形式。

這種方法問題在于，由于 Lido、Frax、Rocket Pool 與其他人帶來了流動性質押衍生產品（LSD），他們實質上促使質押的 ETH 再度具備流動性。這就意味著這類凈流動性見解從一開始就存有固有缺陷。

因而，在下面的圖表格中，我加入 Lido 的 LSD - stETH 的供應量，重算了 ETH 的凈流動性曲線圖。

不管怎樣，如下所示，凈流動性顯著更高一些。假如我們加上 Rocket Pool 的 rETH 和 Frax 的 frxETH，這將更高一些。

也就是說，從表面看，Eigen Layer 好像會使質押的 ETH 更具有流動性，因為他容許再次應用質押的 ETH。

可事實上，Eigen Layer 可能導致 ETH 供應量越來越比以前更沒有流動性。因為用戶將不會在 LSD 上質押 ETH，反而是應用 Eigen Layer 進行質押。這就意味著 Eigen Layer 可能導致凈流動性降低。

市場中供應降低也會導致更強勁價格走勢。Eigen Layer 解決方法很有可能不受加密市場的高度關注，但一旦起效，我們能希望見到其對價錢基本面的提高效用更為強悍。非常期待追蹤 Eigen Layer 使用情況。

但一定要記住，ETH 的命運依然由銷售市場之首 BTC 確定。不管動向哪里，ETH 都是會跟隨 BTC 的步伐。

BTC 提供遞減，邁入新大牛市

探討完 ETH，下面進入 BTC。

間距比特幣下一個遞減大概也有一年的時間。每一次比特幣遞減都是會促使一個新的比特幣供應量降低，產生供應沖擊性。假如我們把它對比為石油，那樣這相當于從地下開采出更低的石油。在我們見到石油制造商探討這一話題時，價格行情也會因此增漲。一般來說，新聞報道也會引起價格調整……然后就是銷售市場寧靜……接著價錢會到長時間內遲緩增漲。舉例說明，在1999年上下，全世界石油供應量出現了降低。

這是因為 1998 年 3 月和 6 月公布的全世界減產協議而致。有意思的是，在各種限產對策執行以前，己經看見了價錢有一定的行為。下邊的圖表顯示了石油期貨的價格，并且在那一個時間范圍上邊畫上一條豎直的紅線。一定要注意該時間范圍周邊的價格波動。出現2次大幅上漲超出 20%的現象，表明市場預測也會減少石油供應。

但是價格持續下跌直至 1999 年。主要是因為類似這樣的供應轉變需要一段時間才可以體現在國際市場價錢中。

減少供應量價格反映之間有滯后性，現在市場上依舊有總量供應在支撐。但一旦市場中的可以用供應逐漸明顯降低，價格也會采取行動。

在 1999 年與 2000 年，一旦供應降低被社會發現，石油漲價了 200%之上。

比特幣亦是如此。關鍵區別就是，它限產被程序編寫進其編碼中。這就意味著不用新聞發布會，銷售市場了解即將來臨狀況，能夠大部分提早對它采取行動。

歷史時間說明，在BTC 每一個限產事情前 13-18 個月中間，價格也止跌。我們目前間距下一個遞減也有 12 個月，依據這個歷史，這也是為什么 BTC 價錢近期一直在大漲的緣故。

另一個重要關注點是，在底部和遞減事情中間通常會有一個冷卻期……而正是這一冷卻期提供了一些史上最好一點的買入機遇。

來源：深潮TechFlow

轉載：駝鳥區塊鏈