最近一段時間，Arbitrum 上的 DeFi 項目迎來了第二春，收割了無數流量和熱度。究其原因，是因為一個名為兔蘿卜（RabbitHole）的項目。

憑一己之力讓沉寂許久的 DeFi 項目順勢崛起，兔蘿卜自然有著自己的核心競爭力，即“反向33”。相較于多數需要依靠（3,3）協議，提供上千乃至上萬APY（年化利率），吸引用戶前來質押的常規項目，兔蘿卜反其道而行之：如果不質押手中的代幣，就將面臨代幣每日都被銷毀的局面。

那么，兔蘿卜是如何把反（3，3）的機制玩的飛起呢？

想知道反（3，3），先要了解（3，3），VE（3,3）是什么

早在2021年末，DeFi 就迎來了 DeFi 2.0時代，跨鏈時代的到來增強了流動性，原本的資產被分散到各大鏈上。為了解決各鏈流動性破碎的問題，諸如 Toke，OHM，Spell 一類的 DeFi 2.0 協議應運而生。

（3，3）機制

此前，Olympus Dao 提出了一個全新概念，即自有流動性協議，即 Protocol Owned Liquidity。既然流動性來來去去影響使用者體驗，那就想辦法擁有它。

事實上，Olympu s的代幣$OHM 是一種算法穩定幣，資產儲備不錨定美元。由此可見，Olympus 想做的是一個真正的去中心化資產，盡管背后依然有儲備資金，但實際上的價格是由市場決定，靠著出售有折扣的流動性債券以及資產債券來達到平衡和穩定的效果。增發貨幣供應量可能會引發賣壓，給予折扣獎勵又會促使用戶買進$OHM 代幣。這就是我們所說的 OHM 的（3，3）機制。

從本質上來說，OHM 的（3,3）機制就是透過上千，乃至上萬的夸張年化利率吸引用戶前來質押，（3,3）代表了 stake and stake，意思就是質押之后最好不要再領出來了。在這種情況下，只要用戶持續質押，項目方就自然而然的掌握了流動性，并以此流動性當作協議的護身符，也就為 Olympus 實現了作為 OHM 國庫的價值支撐。

VE（3,3）機制

VE（3,3）最早是由 Yearn 創始人 AC(Ander Cronje)提出，部署在 Fantom鏈上，其中 VE(voting escrow,投票合約)引用了 Curve 的代幣機制，將代幣鎖定后將獲得 VEtoken，Vetoken 持有者將會有以下權益：

治理權，有權決定獎勵分配即礦池利率

交易手續費

鎖倉獎勵，減少稀釋

影響投票

VEtoken NFT 化，將鎖倉資產進行二級市場交易，解決資產流動性問題

發行機制：

根據 VEtoken 鎖倉量發行，鎖倉越多，發行出來的代幣越少，反之亦然。根據生態的發展，鎖倉量持續增多，發行量持續減少，同時，隨著代幣的更多解鎖，對發行量的影響也在衰減。每周供應量占總供應量的的百分比將同比分配給 VEtoken 持有者，以確保鎖倉者的代幣不受稀釋的影響。

VE（3,3）的機制模型目前在持續發展，改進的 AMM Velodrome 也是目前驗證過較為可靠的經濟模型，經歷過市場的實踐考驗后，也許AC理想的飛輪正在一步一步接近。

反向（3,3）為項目注入新活力

不可否認，OHM（3，3）這一機制的優勢顯而易見，高額的年化利率會激勵投資人去不斷購買代幣進行質押，從而使代幣價格節節攀升。但是，每當買盤開始枯竭，天價年化利率就會被增發拋壓，代幣的價格也將螺旋下跌，難以為繼。而這，也是 OHM（3，3）機制無法一直持續下去的原因。

而采用反向（3，3）機制的兔蘿卜似乎讓廣大用戶看到了解決問題的希望。舉一個簡單的例子，假如目前50%的代幣（包括 LP ）在流通，50%在質押。那么每天就會選擇這50%流通的幣中的24%來進行燃燒。即便沒有人買賣，燃燒代幣這一行為本身也會促進價格被動上漲。假如價格漲了30%，有人不想質押了，解除質押砸盤，假設10%的流動性跑出來砸盤，就會變成60%流通，代幣燃燒的速度更快，價格也會在短暫波動后迅速上調。

新穎模式背后的風險

歸根結底，這是一個不折不扣的 Ponzi 模式，反向（3，3）提供了高額的 APY 獎勵，其大體機制跟（3，3）無異，不同的是其增加了懲罰機制，目的是為了迫使持幣者進行強制質押，持幣者不論是持有不動還是鎖在 LP 里，根據區塊的產出，持幣者的代幣將被燃燒，也就是你如果拿著幣不動，你的代幣會越來越少，只有放在質押池的合約中，才可以避免燃燒，獲得穩定的 APY 收益。

通過強制鎖倉以及燃燒機制，來實現幣價的螺旋上升，但其本質上與（3，3）并無差異，只是在一定程度上延緩了崩盤到來的時間。一旦買盤陷入枯竭，跟（3，3）并無區別，因為有銷毀的原因，其崩盤就如同胡蘿卜項目的兔子一樣，看誰跑得快。

文字資料參考

https://mirror.xyz/0xab2A4f7E2baae8Df82abA9549f3cc3b88a50326B/5uve3NTXzf6yEMXdW6MKV9tCi9GOWrybS_qJwNgG7Rk

https://www.163.com/dy/article/HU9SIVEA05561M64.html

https://m.bibiqing.com/news/detail/46028